1、2019年上半年，經濟下行壓力仍將持續，因此財政政策會變得更加積極，貨幣政策會變得比2018年更寬松。

  2、如果中美能達成貿易協議，則經濟增長的“市場底”將在二季度末、三季度初出現，房價和股價的反彈，會先于這個時間點。

  3、財政政策上，減稅降費的力度會加大，財政收入會出現負增長。地方財政的缺口增大，解決辦法有三個：中央政府多“轉移支付一些”（赤字增加，國債增發），地方債發行量增加一些，土地轉讓收入補充一些。

  4、專項地方債里，土地整備債、棚改債都跟地價掛鉤，最終需要通過土地出讓來還債；此外，土地出讓金在地方財政總收入的占比偏高。這兩大因素決定了，土地市場、樓市都不能入冬。

  5、央行在貨幣政策表述上，刪除了“中性”和“管住貨幣供給總閘門”。因此，2019年會有多次降準，最終準備金率下降或將超過3個百分點。央行很有可能還會降低“銀行存貸款基準利率”，也就是所謂的“正式降息”。這對于樓市、股市都是利好。

  6、降準，就是把過去這些年超發并凍結的貨幣，釋放出來。當大型銀行存款準備金低于9%以后，降準的空間將逐步消失。未來，央行或會放棄“存款準備金率”這個工具，類似美聯儲。到那時，中國央行的“縮表”跟美聯儲就具有了相同的含義。

  7、2019年，中國主要的發鈔方式是降準。2020年中以后，降準空間沒有了，或許會誕生新的發鈔方式。2014年7月到2018年4月之間，央行最重要的發鈔方式是MLF（中期借貸便利）和PSL（抵押補充貸款）；未來或許繼續走這個渠道，或許學習美聯儲，通過購買國債發鈔，但購買MBS方式不具備。當然，也可以學習日本央行，通過購買ETF基金發鈔。必要時，可以修改相關法律。

  8、降息有兩種方式，2019年都會使用：第一種，是通過降低貨幣市場利率，比如降低逆回購、MLF的利率，以及國庫定存的利率，引導市場利率走低；第二種，是所謂的“正式降息”（銀行存貸款基準利率）。一季度末，中國央行有較大概率降低“銀行存貸款基準利率”。

  9、2019年或許會成為利率市場化的“畫句號年”，利率“兩軌并一軌”或將實現，也就是說，中國人眼中“正式的利率”——銀行存貸款基準利率，它的作用將逐步下降，完全市場化。在同業拆借市場，會形成一個新的基準利率。到那時，中國的加息和降息，跟美聯儲的加息降息，說的將是同一類利率。

  10、2019年，央行還有一個“補水神器”——定向中期借貸便利（TMLF）。主要是通過大型金融機構，向實體經濟、小微企業“定向印鈔”、“定向降息”，它的利率比普通的中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15%，資金最長可以使用3年。

  11、觀察央行到底有沒有“放水”，可以看廣義貨幣M2的同比增速。目前是8%，2019年有較大概率重返9%以上，甚至會重返10%以上。

  12、監管層會有重要的人事變動嗎，某些領域會有監管風格的變化嗎？讓我們拭目以待。

  13、樓市調控的重點，從“防上漲”轉為“防下跌”，房貸利率上浮幅度會逐漸收窄，大部分城市首套房可能重返“基準利率”，也就是取消上浮，部分城市會恢復95折、90折。

  14、官方對2019年樓市的期望是：成交活躍、價格穩定。跟GDP增長基本同步的地價、房價漲幅，是可以允許的。此前過于嚴厲的樓市調控措施，會有微調，比如一些城市的限售可能取消，限價會有適度放松，限購政策也會有所調整。

  15、2019年，地方政府增加樓市需求的方式一般是：通過降低引進人才的門檻，發放更多房票。在一些城市，專科畢業生、高級工都已經被認定為人才，可以攜帶配偶、子女、父母入戶，并獲得購房資格。“搶人才”，事實上變成了“搶人口”。

  16、一線城市、強二線城市的剛需、改善型需求，以及立足中長線的投資者，現在已經進入了“最佳買房季”，這個時期可能維持半年左右。如果未來央行“正式降息”，則上述城市房價會出現微漲。

  17、對于三四線城市的購房者來說，最佳購房季至少還需要等一次“正式降息”，或者更多降準才能出現。三四線城市是高度分化的，至少分為以下四種：核心城市圈的三四線城市，比如廊坊、惠州、嘉興；非核心城市圈，但人口增長好、交通地位高的城市，比如徐州、湛江；普通三四線城市，但人口基數龐大的，比如邯鄲、臨沂；人口總量不多，而且流失的三四線城市。未來樓市比較麻煩的，是最后這種。

  18、如果算上縣城，則中國80%以上的城市，其樓市不具備長期跑贏通脹的能力、也不具備金融屬性，只有居住功能。投資不動產，要去有顯著人口增量的、高級別的城市。

  19、2019年一季度，粵港澳大灣區規劃或將公布；下半年，長三角城市群的新規劃或將公布。沈陽或許能在2019年成為第十個“國家中心城市”，濟南、青島、南京、杭州、廈門等城市，也在積極爭取“國家中心城市”的頭銜。

  20、在濟南吞并萊蕪之后，2019年還會有一些行政區劃調整，主要目的是增加中心城市的綜合實力、輻射帶動能力。鄭州、海口、南京等城市都可能“擴容”。海南省或許會有一輪比較大的行政區劃調整。這些變動，會給城市競爭格局帶來新的重大變化，也會影響到房價。

  21、為了早日進入“印股票的時代”，2019年股市會有大動作。上海交易所設立“科創板”和試行“注冊制”，這相當于增加了供給。在需求上，一定會有大動作。央行購買ETF的爭論仍然在進行，我個人認為這樣做“未嘗不可”。如果這樣做，則是股市的重大利好，上證指數將輕松回到3000點以上。

  22、在注冊制全面實施之前，A股不宜催生大牛市。如果有，結果一定是“斷崖式回歸”，很多人將因此化財為水。因為注冊制會帶來“價值重估”，即便是2400點對于注冊制來說仍然偏貴。所以，2019年、2020年會有反彈，不宜有牛市。

  23、美股對A股的影響，將逐步減弱。即便美股進入熊市，也未必能再次撂倒A股。A股2019年的機會比2018年多，但對于普通散戶來說仍然充滿風險。

  24、2018年12月，中國央行再次小幅增持了黃金，這是2016年12月以來的第一次。這意味著央行認為，美聯儲這一輪加息或許進入了尾聲，2019年美元強不到哪里去了。這給中國央行降息，預留了空間。而中國的CPI，也在逐步走低，這也有利于降息。

  25、如果中美順利達成協議，則美元對人民幣的匯率，將在2019年小幅升值，或許能見到6.5。反之，則有可能見到7.2。