英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站4月23日刊登題為《中國(guó)房地產(chǎn)部門(mén)不會(huì)內(nèi)爆》一文。作者為荷蘭國(guó)民保險(xiǎn)集團(tuán)投資公司亞洲債務(wù)部負(fù)責(zé)人瘐宏璟。文章稱，有關(guān)對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)泡沫擔(dān)憂的傳聞首先是在2009年底出現(xiàn)的。自那以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)隨著政府采取的刺激或冷卻措施而相應(yīng)加快或放慢，但這個(gè)市場(chǎng)從未崩盤(pán)。

　　盡管如此，一些市場(chǎng)觀察人士仍然堅(jiān)稱中國(guó)房地產(chǎn)泡沫終有一日會(huì)破裂。最近的房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟以及佳兆業(yè)集團(tuán)（一家總部位于深圳的中等規(guī)模開(kāi)發(fā)商）瀕臨破產(chǎn)一事為他們提供了進(jìn)一步的論據(jù)。

　　但是，人們不能低估中國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的承諾，這一市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。如果中國(guó)想要在2015年實(shí)現(xiàn)7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，那房地產(chǎn)市場(chǎng)就必須保持健康。

　　人們也不能忘了北京擁有一大堆工具。中國(guó)政府曾在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間成功制造了房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮，從而彌補(bǔ)了海外需求的疲弱，等到該為過(guò)熱的樓市降溫時(shí)，它又實(shí)施了緊縮措施。

　　中國(guó)的決策成功在去年第四季度體現(xiàn)得很明顯。繼央行在去年9月放寬抵押貸款要求并于去年11月降息后，新房和二手房成交量都呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。在那以后，央行再度降息，并通過(guò)降準(zhǔn)釋放出更多資金以供貸款。

　　房貸要求同樣被放寬，已有住房者現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)第二套房的首付比例降低了，二手房交易稅也從滿五年免征改為滿兩年免征。預(yù)計(jì)今年還會(huì)出臺(tái)更多的經(jīng)濟(jì)刺激措施，包括放松房地產(chǎn)市場(chǎng)的管制以及實(shí)行更大規(guī)模的貨幣寬松政策。

　　文章稱，從更長(zhǎng)期的角度看，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性需求仍然未受影響。過(guò)去30年間，農(nóng)村人口進(jìn)城幫助中國(guó)城市人口數(shù)量增加了5億。超半數(shù)中國(guó)人現(xiàn)在都住在城里，政府正計(jì)劃讓這個(gè)比例在2020年增加到60%。作為一種資產(chǎn)類別，房地產(chǎn)同樣具有天然的吸引力，因?yàn)槠渌顿Y形式有限。

　　這并不是說(shuō)房地產(chǎn)部門(mén)健康狀況良好。從較短期看，中國(guó)的房地產(chǎn)債券很可能會(huì)繼續(xù)波動(dòng)，因?yàn)楹Ｍ鈧鶛?quán)人在佳兆業(yè)風(fēng)波后要求獲得更多的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。不過(guò)，這些債券的估值現(xiàn)在看來(lái)很有吸引力。

　　在經(jīng)濟(jì)基本面上，房地產(chǎn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)或許會(huì)隨著時(shí)間的推移而放慢，并遵循一條更可持續(xù)的增長(zhǎng)軌跡。但是，重要的是要透過(guò)負(fù)面的迷霧來(lái)認(rèn)識(shí)到?jīng)Q策者不會(huì)允許房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤(pán)，因?yàn)槟菍⒔o整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)可怕后果。事實(shí)證明中國(guó)決策者同樣擅長(zhǎng)把握經(jīng)濟(jì)大方向，鼓吹泡沫破裂是費(fèi)力不討好的。