到目前，中國(guó)政府這一輪拯救樓市的行動(dòng)，已經(jīng)持續(xù)了整整一年。從去年3月零星的、猶抱琵琶半遮面的地方政府行為，逐步升級(jí)為全面的、中央部委直接出面的行為。那么，2015年，乃至更長(zhǎng)一段時(shí)間，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將如何演變呢？

　　我的判斷是：中國(guó)房地產(chǎn)長(zhǎng)達(dá)10年的熊市已經(jīng)開(kāi)始，當(dāng)然，熊市里也有牛股，甚至NB的板塊。北上深廣的樓市，就是熊市里的“牛板塊”，而且潛力還頗大。

　　我之所以判斷10年熊市已經(jīng)開(kāi)始，理由如下：

　　第一，中國(guó)城鎮(zhèn)化目前遭遇了最大的瓶頸，這就是如何提高農(nóng)民工的收入問(wèn)題。

　　2014年初，我曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一篇文章，標(biāo)題是“城鎮(zhèn)化或許是個(gè)干癟的紅包”，根據(jù)當(dāng)時(shí)官方公布的數(shù)據(jù)，算過(guò)一筆賬：

　　2013年末中國(guó)大陸總?cè)丝跒?3.6億人，城鎮(zhèn)常住人口7.31億人，城鎮(zhèn)化率達(dá)到了53.7%。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，2013年中國(guó)“人戶(hù)分離人口”達(dá)到了2.89億人，其中流動(dòng)人口為2.45億人。以中國(guó)的國(guó)情，75%大概是我們能達(dá)到城鎮(zhèn)化率的上限。表面上看，我們?nèi)匀挥?1.3%的空間，按照目前的增長(zhǎng)速度，還能享受這個(gè)增長(zhǎng)蛋糕20年。

　　事實(shí)恐怕并非如此。中國(guó)人戶(hù)分離的“市民”大概2.89億，這些人大部分是進(jìn)城務(wù)工的農(nóng)民。如果仔細(xì)研究者一個(gè)個(gè)農(nóng)民工個(gè)體，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們要么是夫妻一起進(jìn)城打工，要么是夫妻一方進(jìn)城，還有的是單身漢進(jìn)城。不管怎么說(shuō)，他們的家庭中將近一半成員留在了農(nóng)村。

　　如果農(nóng)民工收入足夠高，能夠獲得城市戶(hù)口，他們肯定會(huì)像白領(lǐng)一樣，將老婆孩子甚至父母接入城市生活，成為市民。這樣，他們還能再為城市帶來(lái)大約2.89億的人口。（7.31+2.89）÷13.6≈75%。也就是說(shuō)，只要經(jīng)濟(jì)條件和戶(hù)籍管理制度允許，中國(guó)城鎮(zhèn)化率馬上就可以變成70%以上，也就是接近達(dá)到城鎮(zhèn)化的極限。

　　所以，如果國(guó)家不能真正提高普通人的收入，讓他們收入增長(zhǎng)跑贏CPI、房?jī)r(jià)、醫(yī)療教育等服務(wù)的價(jià)格，那么城鎮(zhèn)化的蛋糕就不可能繼續(xù)做大。而事實(shí)上，現(xiàn)在農(nóng)村里只剩下老弱、婦孺，青年勞動(dòng)力基本上都出來(lái)打工了。在過(guò)去這些年里，政府為了保增長(zhǎng)，常常使用泡沫來(lái)解決問(wèn)題。其結(jié)果是，農(nóng)民工距離在城市里置業(yè)安家越來(lái)越遙遠(yuǎn)。

　　第二：過(guò)去10多年中國(guó)所有的城市都瘋狂擴(kuò)張，各地規(guī)劃了大量新區(qū)、開(kāi)發(fā)區(qū)，加上民間如火如荼的搶建風(fēng)，房子的確是大大過(guò)剩了。

　　國(guó)家發(fā)改委“城市和小城鎮(zhèn)改革發(fā)展中心”的課題組2013年調(diào)查12個(gè)省、區(qū)的156個(gè)地級(jí)市和161個(gè)縣級(jí)市。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，90%以上的地級(jí)市正在規(guī)劃建設(shè)新城新區(qū)。此外，12個(gè)省會(huì)城市共規(guī)劃建設(shè)55個(gè)新城新區(qū)，有一個(gè)省會(huì)城市就要新建13個(gè)城區(qū)。“有研究數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)新城新區(qū)規(guī)劃人口達(dá)到34億”。

　　34億人，僅是未來(lái)幾年可以容納的增量人口。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字，到2013年年底，中國(guó)城鎮(zhèn)人口是7.3億，新區(qū)規(guī)劃了34億人口，加起來(lái)就是40億人。也就是說(shuō)，中國(guó)各地的新城如果按照規(guī)劃建成后，可以把全世界的城鎮(zhèn)人口全部裝進(jìn)去！

　　但我需要提醒大家的是，這些統(tǒng)計(jì)沒(méi)有包含小產(chǎn)權(quán)房、集資房、軍產(chǎn)房等五花八門(mén)的房子。在很多地方，小產(chǎn)權(quán)房、集資房的存量，甚至超過(guò)商品房。

　　第三，中國(guó)廣義貨幣M2快速增長(zhǎng)的時(shí)代結(jié)束了。

　　我曾將過(guò)去10多年的發(fā)展模式，概括為“印鈔票保增長(zhǎng)”。意思是說(shuō)，國(guó)家通過(guò)貨幣超發(fā)，給購(gòu)房者帶來(lái)財(cái)富增長(zhǎng)效應(yīng)，給未購(gòu)房者造成恐慌，從而推動(dòng)房地產(chǎn)、城鎮(zhèn)化高速發(fā)展，帶動(dòng)鋼鐵、水泥、汽車(chē)、家電等一系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)，造就了過(guò)去若干年的“中國(guó)奇跡”。

　　這個(gè)模式必須結(jié)束了，因?yàn)榉孔舆^(guò)剩了，根本無(wú)法消化，擊鼓傳花的游戲必然結(jié)束。其次，中國(guó)企業(yè)負(fù)債率已經(jīng)是全球最高，威脅著金融安全。人民幣對(duì)內(nèi)貶值對(duì)外升值也走到了極致，無(wú)法再這樣走下去了。所以，回歸實(shí)業(yè)，激活大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，就成為新戰(zhàn)略。

　　在當(dāng)前大背景和新戰(zhàn)略下，貨幣政策必須回歸常態(tài)。M2增速如果繼續(xù)明顯超過(guò)GDP增速，幾年之后人民幣就不得不大幅貶值，到那時(shí)，通過(guò)貨幣超發(fā)實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫就徹底破裂。我們看到，自2009年以來(lái)，M2增速?gòu)?7.7%的年增速逐步回落到目前的12.5%左右。這其實(shí)就是中國(guó)錢(qián)荒的根本原因。只要M2增速被控制住，資產(chǎn)泡沫的程度也就被控制住，樓市想反轉(zhuǎn)就不可能。

　　第四，新一輪工業(yè)革命（工業(yè)4.0）正在重塑經(jīng)濟(jì)的方方面面。人類(lèi)的增長(zhǎng)方式正朝向更加低碳方向發(fā)展，資源被共享，城市正在去中心化，這將對(duì)房地產(chǎn)發(fā)生巨大影響。

　　如果我們的工作方式、教育方式、醫(yī)療方式、交通方式、購(gòu)物消費(fèi)方式都發(fā)生了革命，城市還會(huì)有明顯的中心嗎？學(xué)位房還有意義嗎？傳統(tǒng)商業(yè)旺區(qū)的天價(jià)商鋪還值錢(qián)嗎？中心區(qū)里高大上的甲級(jí)、超甲級(jí)寫(xiě)字樓還能租出那么多錢(qián)嗎？

　　說(shuō)實(shí)話(huà)，如果只有我列舉的前三點(diǎn)發(fā)揮作用，我還能預(yù)測(cè)未來(lái)。當(dāng)“第四點(diǎn)”介入的時(shí)候，很多事情都發(fā)生了變化，房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性將更大，更難以預(yù)料。

　　但有一點(diǎn)我相信永遠(yuǎn)不會(huì)改變：有人口增量的地區(qū)，房?jī)r(jià)長(zhǎng)遠(yuǎn)看還是向上的。

　　另外，需要說(shuō)明的是，由于國(guó)家從政策上支持樓市，加上M2增速每年超過(guò)GDP增速5個(gè)百分點(diǎn)，所以即便未來(lái)10年房地產(chǎn)都是熊市，“有用的房子”（可以出租、出售或者自用的，而不是鬼城的房子）的人民幣計(jì)價(jià)，仍然會(huì)緩慢上漲，只不過(guò)大多數(shù)城市跑不贏CPI而已。