4月13日召開的國務(wù)院常務(wù)會議釋放降準(zhǔn)信號后，4月15日降準(zhǔn)消息正式落地。

　　人民銀行4月15日發(fā)布消息稱，決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個百分點。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。

　　此次降準(zhǔn)將為市場注入活力。人民銀行公告顯示，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，共計釋放長期資金約5300億元。同時，此次降準(zhǔn)將降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約65億元。

　　此前，4月14日，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在2022年第一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上指出，下一步，人民銀行將適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對實體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三重壓力的背景下，人民銀行發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時降準(zhǔn)體現(xiàn)了貨幣政策前瞻性，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)市場主體信心，改善和擴(kuò)大總需求，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間創(chuàng)造了積極條件。

　　為何降準(zhǔn)？

　　從經(jīng)濟(jì)基本面看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行總體保持在合理區(qū)間，但3月以來，國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性不確定性加劇、有的超出預(yù)期，部分行業(yè)、企業(yè)仍面臨不少困難，內(nèi)需復(fù)蘇基礎(chǔ)不夠穩(wěn)固。

　　針對當(dāng)前形勢變化，4月13日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，針對當(dāng)前形勢變化，適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對實體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶的支持力度。

　　在去年兩次降準(zhǔn)之后，如今再次推出降準(zhǔn)工具，向市場釋放了金融持續(xù)加大力度支持穩(wěn)增長的明確信號。嘉盛集團(tuán)資深分析師喬·佩里認(rèn)為，此次降準(zhǔn)符合預(yù)期。一方面為市場提供充足流動性，引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低，同時為政府債券發(fā)行創(chuàng)造了良好環(huán)境。另一方面也釋放支持經(jīng)濟(jì)增長的積極信號。

　　在招聯(lián)金融首席研究員董希淼看來，降準(zhǔn)具有三重作用。一是為金融機(jī)構(gòu)提供長期穩(wěn)定的資金。此次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約5300億元，增加金融機(jī)構(gòu)可用資金，有助于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放，提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿。二是降低金融機(jī)構(gòu)資金成本。此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約65億元，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低企業(yè)和個人的融資成本，保持向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的持續(xù)性。三是通過全面降準(zhǔn)，向市場發(fā)出穩(wěn)增長、促發(fā)展的明確信號，穩(wěn)定市場預(yù)期和信心。

　　值得注意的是，本次除了全面降準(zhǔn)0.25個百分點，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個百分點。對此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析稱，這樣做一方面是考慮到部分區(qū)域中小銀行面臨經(jīng)營、負(fù)債壓力相對大一些；另一方面是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大小微、“三農(nóng)”、民營企業(yè)、制造業(yè)等重點新興領(lǐng)域支持力度，激發(fā)微觀主體活力。

　　有何影響？

　　“對于銀行而言，降準(zhǔn)有利于降低銀行資金成本，從而降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本?！?/span>中國銀行研究院研究員原曉惠表示，目前銀行整體負(fù)債壓力較大，部分中小銀行面臨較高的負(fù)債成本，成為銀行加大信貸投放力度的掣肘。適時降準(zhǔn)有利于緩解銀行負(fù)債壓力、釋放流動性，從而引導(dǎo)銀行持續(xù)增強(qiáng)對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

　　對于股市的影響方面，溫彬認(rèn)為，此前國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，釋放穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)市場信號，效果顯著，資本市場已筑底企穩(wěn)，此次降準(zhǔn)將進(jìn)一步增強(qiáng)市場信心，助力資本市場平穩(wěn)運行。

　　對債市來說，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，降準(zhǔn)將促進(jìn)銀行做好資產(chǎn)負(fù)債管理，增加利率債配置，預(yù)計國債收益率穩(wěn)中有降，并帶動企業(yè)債融資成本下降。

　　“降準(zhǔn)主要是緩解企業(yè)和業(yè)主的融資成本，保證金融現(xiàn)金流的供給，并沒有讓股市和樓市逆轉(zhuǎn)的作用?！闭憬髮W(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林分析稱，從長期看，降準(zhǔn)應(yīng)該有利于樓市和股市，但疫情依然是短期的主導(dǎo)因素。

　　此外，對房地產(chǎn)市場來說，溫彬談到，在各地因城施策進(jìn)行房地產(chǎn)調(diào)控背景下，房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求以及居民剛需、改善型按揭貸款需求將得到有效滿足，這對當(dāng)前化解部分房企流動性壓力、提高居民購房意愿、保持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展具有積極作用。

　　繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策

　　業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，面對復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境，我國宏觀政策應(yīng)該穩(wěn)中有進(jìn)，加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，兼顧防風(fēng)險、調(diào)結(jié)構(gòu)，助力市場主體紓困解難和實體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，保持經(jīng)濟(jì)社會大局穩(wěn)定。

　　值得關(guān)注的是，人民銀行在適時運用降準(zhǔn)工具的同時，貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)并未改變。人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，激發(fā)市場活力，支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　談及下一步的政策考慮，該負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策。一是密切關(guān)注物價走勢變化，保持物價總體穩(wěn)定。二是密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，兼顧內(nèi)外平衡。同時，保持流動性合理充裕，促進(jìn)降低綜合融資成本，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

　　董希淼表示，下一階段我國貨幣政策應(yīng)更加主動有為、靠前發(fā)力，既要適度用好總量工具，也要適時用足結(jié)構(gòu)性工具；既要做好結(jié)構(gòu)性增量工具的加法，也要發(fā)揮結(jié)構(gòu)性價格工具的作用。同時，財政政策和貨幣政策應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào)聯(lián)動、共同發(fā)力。

　　此前，4月6日召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，提出了增加支農(nóng)支小再貸款、設(shè)立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項專項再貸款等舉措。孫國峰表示，人民銀行正在按照精準(zhǔn)滴灌、正向激勵和市場化原則，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項專項再貸款。在溫彬看來，未來，隨著降準(zhǔn)等總量工具落地，這些結(jié)構(gòu)性政策也有望加快推出，貨幣政策將堅持穩(wěn)健基調(diào)，繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，同時兼顧物價走勢變化、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整等內(nèi)外平衡，支持穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，營造安全穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。