10月25日，標(biāo)普在一份房地產(chǎn)研究短評(píng)中指出，未來房地產(chǎn)稅的征收將提高住房尤其是投資性住房的持有成本，一定程度上抑制房地產(chǎn)的投資需求。雖然本輪試點(diǎn)方案尚未公布，但上海、重慶兩地已經(jīng)實(shí)施多年的房產(chǎn)稅試點(diǎn)。上述兩個(gè)城市主要針對(duì)超過自住需求的房產(chǎn)按照一定比例征收房產(chǎn)稅，在征收中同時(shí)考慮各種扣除和免征調(diào)整。

　　標(biāo)普認(rèn)為，從短期來看，如果試點(diǎn)細(xì)則在年底前落地，可能對(duì)本已出現(xiàn)疲軟的房地產(chǎn)需求產(chǎn)生一定的壓制，或?qū)⒃黾臃康禺a(chǎn)開發(fā)商的回款壓力，進(jìn)而增加短期的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入8月以來，受到個(gè)別房地產(chǎn)開發(fā)商信用事件以及房地產(chǎn)行業(yè)整體融資緊縮等因素的影響，單月房地產(chǎn)銷售面積連續(xù)兩月出現(xiàn)同比下滑。

　　長(zhǎng)期來看，房地產(chǎn)稅的試點(diǎn)和逐步鋪開將會(huì)使國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售的區(qū)域分化越發(fā)明顯，沒有人口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐的地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)可能將面臨更大的去化壓力。隨著房地產(chǎn)稅的落地鋪開和“穩(wěn)房?jī)r(jià)”的持續(xù)執(zhí)行，“投資性”需求將受到一定程度抑制，未來房地產(chǎn)需求中“自住”占比將逐步提高。在此情況下，區(qū)域人口和經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況是影響地區(qū)房地產(chǎn)銷售情況的重要驅(qū)動(dòng)因素。沒有人口和經(jīng)濟(jì)支撐的低能級(jí)城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)將面臨更大的去化壓力，而大量布局低能級(jí)城市、土儲(chǔ)資源不佳的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的未來收入規(guī)模可能會(huì)出現(xiàn)明顯萎縮。再加上融資環(huán)境的收緊，這些企業(yè)未來改善土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)的可操作性較低，信用質(zhì)量將承受壓力。

　　標(biāo)普還指出，房地產(chǎn)稅的試點(diǎn)和逐步鋪開一定程度上有助于豐富地方政府的財(cái)政來源，緩解地方政府對(duì)于土地出讓的依賴。在當(dāng)前融資環(huán)境緊張的情況下，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可能會(huì)通過減少拿地來壓縮開支，而部分地方政府財(cái)政收入對(duì)土地出讓收入的依賴較重，從而造成地方財(cái)政對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)較為敏感。房地產(chǎn)稅作為持續(xù)、長(zhǎng)期的稅收來源，可以一定程度上補(bǔ)充財(cái)政收入，促進(jìn)土地資源節(jié)約集約利用。但由于房地產(chǎn)稅的鋪開需要時(shí)間，而且初期的征收規(guī)模可能明顯小于土地出讓金的規(guī)模，房地產(chǎn)稅對(duì)整體財(cái)政的改善可能相對(duì)有限。尤其對(duì)于那些房地產(chǎn)庫存面臨較大去化壓力的區(qū)域，土地出讓金下滑的壓力更大，潛在支持能力可能面臨較大挑戰(zhàn)。