央行公開市場(chǎng)操作力度的減弱，以及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)提前發(fā)布的消息，加劇了市場(chǎng)對(duì)政策進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂。

    同時(shí)，本周3年期央票發(fā)行暫停，引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對(duì)存款準(zhǔn)備金率隨即上調(diào)的猜想。而受外匯占款高企、通過加息抑制通脹效果仍需觀察等因素影響，年內(nèi)加息的概率則有所下降。

    多位業(yè)內(nèi)人士表示，周末央行可能采取措施。布朗兄弟哈里曼（BBH）首席外匯分析師馬克·錢德勒昨日 （12月9日）也表示，由于中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)將于周六公布，因此存在中國(guó)央行選擇在周五加息的可能。

近期存準(zhǔn)率或再上調(diào)

    市場(chǎng)預(yù)計(jì)中的91天期正回購(gòu)并未如期而至，央行本周公開市場(chǎng)操作繼續(xù)凈投放。數(shù)據(jù)顯示，周四央行以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行的年內(nèi)第108期央票，期限3個(gè)月，發(fā)行量50億元，中標(biāo)收益率連續(xù)第四次持平于1.8131%。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場(chǎng)操作將有450億元央票和300億元正回購(gòu)到期，本周央行公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放640億元，連續(xù)四周凈投放資金共計(jì)2300億元。

    一銀行交易員表示，本周28天期正回購(gòu)操作的重啟，表明央行仍旨在回收流動(dòng)性，但3年期央票的“缺席”，又恰恰是央票回籠不力的表現(xiàn)。目前3月期、1年期和3年期央票的一二級(jí)市場(chǎng)利差分別為100、68和67個(gè)基點(diǎn)。

    “央票發(fā)行不暢通，央行可以選擇上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也可通過加息縮窄（央票）一二級(jí)利差。”

    有研究員指出，準(zhǔn)備金率工具僅能治標(biāo)但不治本，而通過加息來提高央票在一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行收益率，才能夠保證公開市場(chǎng)操作日后的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

    不過值得一提的是，歷史資料顯示，3年期央票的停發(fā)或與存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)有著一定的相關(guān)性。“從3年期央票缺席的角度來看，準(zhǔn)備金率上調(diào)的概率比加息大些。”

    政策緊縮預(yù)期的升溫，令周四銀行間債市現(xiàn)券收益率全線上行。有交易員指出，因市場(chǎng)傳聞?shì)^多，中長(zhǎng)期現(xiàn)券收益率普漲6—8個(gè)基點(diǎn)。“CPI數(shù)據(jù)可能突破5%的消息，強(qiáng)化了市場(chǎng)緊縮預(yù)期，加重了現(xiàn)券市場(chǎng)的拋壓。”

    回購(gòu)市場(chǎng)則相對(duì)穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場(chǎng)指標(biāo)利率——7天期質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率周四報(bào)收2.4933%，較前交易日的2.5069%變化不大，隔夜品種加權(quán)平均利率報(bào)收2.0163%，亦與前交易日的2.1022%大致持平。

國(guó)內(nèi)加息受制外圍市場(chǎng)

    與此同時(shí)，和對(duì)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)預(yù)期一致不同，市場(chǎng)對(duì)于年內(nèi)加息的概率存在分歧。業(yè)內(nèi)人士表示，統(tǒng)計(jì)局提前發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加劇了市場(chǎng)對(duì)政策進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂，但受制于高企的新增外匯占款等因素，短期內(nèi)加息的概率有所下降。

    國(guó)際市場(chǎng)，各央行加息態(tài)度謹(jǐn)慎，本周已有5大央行以靜制動(dòng)，維持基準(zhǔn)利率不變。繼澳洲央行基準(zhǔn)利率持穩(wěn)后，加拿大央行、新西蘭央行、巴西央行以及韓國(guó)央行，均已宣布維持其基準(zhǔn)利率不變。

    東方證券宏觀分析師李立峰稱，制約加息的重要因素是外匯占款，而11月份新增外匯占款預(yù)計(jì)在3000億元。“刨除10月份數(shù)據(jù)，這一預(yù)測(cè)值相對(duì)歷史來說是比較高的。”

    “考慮到目前資本流入壓力正在上升，短期內(nèi)加息空間可能受到限制，年內(nèi)進(jìn)一步動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率可能性更大。”

新聞鏈接：

    濟(jì)南11月成交火爆 是否繼續(xù)加息將影響未來樓市

    11月，我市新建商品房本月成交1843套，僅次于10月，創(chuàng)去年12月以來第二高位。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，本月高成交量主要受樓市供應(yīng)加大等因素影響，未來是否繼續(xù)加息，將對(duì)樓市走向產(chǎn)生較大影響。

    來自市城鄉(xiāng)建設(shè)委透明售房網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，11月全市新建商品房網(wǎng)簽成交量為1843套，僅次于10月的2148套，創(chuàng)下自去年12月以來的第二大單月成交量。對(duì)此，資深房產(chǎn)評(píng)論人趙魯梁認(rèn)為，最主要的因素是樓市供應(yīng)加大，購(gòu)房者選擇機(jī)會(huì)增多。一房地產(chǎn)調(diào)研機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，10月全市新建商品房存量房和新增供應(yīng)總計(jì)達(dá)6237套，當(dāng)月銷售2148套，這意味著11月存量房高達(dá)4000余套，加上本月先后有10多個(gè)樓盤加推新房，樓市供應(yīng)量較此前大幅度增加，保守估計(jì)在5500套以上。其次，自4月樓市調(diào)控以來積攢的大量購(gòu)房需求本月進(jìn)一步釋放，也是導(dǎo)致成交量繼續(xù)走高的一個(gè)原因。此外，業(yè)內(nèi)人士表示，未來形勢(shì)的不確定性，也是造成成交攀升的一個(gè)因素，為控制通脹采取的加息、提高存款準(zhǔn)備金率等政策，對(duì)開發(fā)商的資金鏈形成了直接壓力，也加重了購(gòu)房者首付壓力和還貸負(fù)擔(dān)，為避免進(jìn)一步受加息等宏觀政策的影響，開發(fā)商加大推盤促銷力度以盡快回款，部分購(gòu)房者則為實(shí)現(xiàn)資金的保值增值、規(guī)避不確定的未來政策形勢(shì)，出現(xiàn)了一定程度的“恐慌性”購(gòu)房。

    11月3日，住建部、財(cái)政部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等4部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范住房公積金個(gè)人住房貸款政策有關(guān)問題的通知》，實(shí)現(xiàn)了樓市調(diào)控差別化信貸政策從商業(yè)貸款到公積金貸款的“全覆蓋”。不過截至目前，省市有關(guān)部門并未出臺(tái)相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則。業(yè)內(nèi)人士和有關(guān)專家分析認(rèn)為，從目前看，公積金新政策影響面并不大，而且考慮到省內(nèi)和濟(jì)南市的實(shí)際情況，將要出臺(tái)的細(xì)則可能不會(huì)太苛刻，“對(duì)未來樓市影響最關(guān)鍵的，可能是傳聞中的進(jìn)一步加息及其他貨幣政策。”多位分析人士認(rèn)為，從目前看，11月CPI可能進(jìn)一步走高，為控制通脹，解決流動(dòng)性過剩問題，央行年內(nèi)還可能加息或提高存款準(zhǔn)備金率，“是否加息，如果加息，加多少，都將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生直接影響。”

    此外，由于近期多個(gè)城市樓市成交回暖明顯，房?jī)r(jià)有所上揚(yáng)，各地“地王”也再度涌現(xiàn)，因此有分析人士認(rèn)為國(guó)家相關(guān)部委可能會(huì)進(jìn)一步出臺(tái)其他樓市調(diào)控政策。不過趙魯梁等人認(rèn)為，從濟(jì)南來看，應(yīng)該不會(huì)出臺(tái)“限購(gòu)”之類明顯違背市場(chǎng)規(guī)律的政策。